光大证券研报认为，近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面，提出20条具体政策举措。同时，部分地方政府也提出相应举措，比如江西将于2023年下半年统筹安排省级商务资金1亿元用于发放消费券；上海市体育局将联合美团、大众点评于2023年8月5日至9月3日陆续发放500万元体育消费券等。光大证券认为未来一段时间地方政府有可能陆续提出其他促消费举措，有利于自上而下推动消费复苏，短期政策面仍然有继续发酵的可能性。2023年中报业绩也陆续披露，高估值的消费品公司或将相对承压，需要超市场预期的业绩增速消化高估值压力。
研报全文
【零售】继续关注行业政策，短期业绩为王——零售行业周报第491期（2023.07.31-2023.08.04）（唐佳睿/田然）
【资料图】
报告摘要
零售板块行情回顾
过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.37%和1.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.92%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（143个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.44%和2.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.64%，跑输上证综指和深证成指。
过去一周，商贸零售行业涨幅为1.92%，位列30个中信一级行业的第8位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、计算机和非银行金融，涨幅分别为5.38%、4.12%和4.10%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.64%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为40.38%、34.56%和28.64%。
过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、百货和家电3C，涨幅分别为4.30%、3.73%和1.84%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为24.85%、7.13%和5.73%。
过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，76家公司上涨，1家公司持平，30家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是步步高、华联综超和通程控股，涨幅分别为13.60%、8.40%和8.32%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，52家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和小商品城，涨幅分别为99.45%、62.69%和62.49%。
零售行业投资策略
近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面，提出20条具体政策举措。同时，部分地方政府也提出相应举措，比如江西将于2023年下半年统筹安排省级商务资金1亿元用于发放消费券；上海市体育局将联合美团、大众点评于2023年8月5日至9月3日陆续发放500万元体育消费券等。我们认为未来一段时间地方政府有可能陆续提出其他促消费举措，有利于自上而下推动消费复苏，短期政策面仍然有继续发酵的可能性。2023年中报业绩也陆续披露，高估值的消费品公司或将相对承压，需要超市场预期的业绩增速消化高估值压力。
风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
（文章来源：证券时报·e公司）