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上市一年后,兴通股份抛11.24亿元定增计划,其必要性存疑2023-08-03 01:26:29 | 编辑: | 查看: | 评论:0

8月1日,兴通股份(603209.SH)发布关于向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函回复的公告,对募投项目的实施必要性、融资规模、公司业务及经营情况等多方面的问题进行了详细说明。

同时,公司对《兴通海运股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)》进行了部分修订。


(相关资料图)

今年4月份,兴通股份抛出定增方案,拟向不特定对象发行股份募集资金不超11.24亿元,用于构建项目和补充流动资金。公司于2022年3月上市,上市一年后便再次推出融资计划,其必要性遭到质疑。

二级市场方面,近一个月以来,兴通股份股价波动较小。截至8月2日收盘,公司股价报收21.72元,跌幅1.27%,当前公司总市值60.82亿元。

定增不超过1124亿元副董事长参与认购

资料显示,兴通股份主要从事散装液体危险货物的水上运输业务,包括液体化学品、成品油、液化石油气的水上运输。2022年3月,兴通股份首发上市,扣除发行费后募集资金为9.9亿元,用于项目建设和补充流动资金。

为拓展业务,公司于今年一季度完成对中船万邦的收购,借助中船万邦外方股东的国际背景及中船万邦原有的业务安排,加速外贸运输布局。

公司通过前次募投项目及收购中船万邦,运力规模实现大幅增长,从2020年初的6.83万载重吨增长至2023年3月末的34.59万载重吨,复合增长率为64.73%。

尽管如此,仍无法满足客户需求。今年第二季度,由于公司自有船舶运力不足,兴通股份将运输任务交由第三方船舶代为运输,且航次达到67航次。在这一背景下,公司欲再次进行融资,通过建设船舶,扩大运力规模。

具体来看,本次公司定增不超过11.24亿元,其中3亿元用于补充流动资金,6.49亿元用于不锈钢化学品船购建项目(下称项目一)、1.75亿元用于LPG船舶购建项目(下称项目二)。

本次募投项目中,项目一以购置和建造的方式新增4艘不锈钢化学品船舶;项目二计划新增2艘LPG船舶。

两项项目合计有望实现年化利润约1.062亿元。其中,项目一预计税后内部收益率为13.18%,税后投资回收期(含18个月建设期)为8.38年;项目二预计税后内部收益率为11.8%,税后投资回收期为8.56年。

有意思的是,公司副董事长兼总经理陈其龙带头认购不低于5000万元,而公司控股股东未参与本次认购,究竟为何?

据悉,兴通股份控股股东为陈兴明,截至一季度末,陈兴明持有公司5652.5万股,占公司股份总数的28.26%。公司实际控制人为陈兴明、陈其龙、陈其德等人,合计持有公司6912.5万股,占公司股份总数的34.56%。

陈其龙自2006年以来历任公司副总经理、总经理等高级管理岗位,亦为实控人之一。回函显示,陈其龙基于对行业发展趋势与公司长期价值的看好,积极参与认购公司本次发行。其他实际控制人根据自身资金安排及意愿,同时支持陈其龙适当提高持股比例,因此不参与本次认购。

前次募资尚存2.4亿元未使用

值得一提的是,兴通股份此次融资的必要性以及募投项目遭到质疑,且公司的首发募投项目以及收购中船万邦的事项也一同被追问。

首先来看公司的首发募投项目,其涉及5个项目建设,包括4个船舶购置项目及1个研发项目。截至2022年年末,公司前次募集资金累计已使用7.51亿元,占募集资金净额的75.83%。

目前,5个项目建设中有两个项目结项,且达到预期收益,这两个项目均为船舶购置项目。不过,钛媒体APP注意到,另外两个船舶购置项目的募集资金使用出现了变更。

去年9月,由于市场需求发生变化,募投项目“3艘不锈钢化学品船舶购置项目”发生变更。兴通股份将尚未使用的募集资金及利息转向新项目“3艘化学品船舶购建项目”,用于构建及购买较大载重的不锈钢化学品船等。募投项目变更至今,尚有2艘船舶未投产。

今年4月,“2艘不锈钢化学品船舶置换购置项目”的实施方式也发生变更,该项目原计划新建2艘不锈钢化学品船舶,用于置换现有的2艘船舶,现将其中一艘船舶的用途从“置换”变更为外贸化学品船,目前尚在建造中。

而唯一的研发中心项目到现在尚未进行建设,公司对此解释,尚未找到合适的办公场所及研发人员招聘不及预期。

在前次部分船舶项目尚未投产,公司尚有2.4亿元募集资金未使用的背景下,公司短期内再次融资是否必要?

对此,兴通股份在回函中表示,公司主要从事散装液体危险货物水上运输业务,且经营资产主要为危险品船,该类船舶对安全管理的要求较高,建造周期较长,购建需投入大量资金,且回报周期较长,在运力扩张期间资金需求较高。结合船舶资产的特殊性,公司本次再融资符合行业特性,具有必要性。

结合前次和本次募投项目来看,本次定增的项目一以及前次募投项目“3艘化学品船舶购建项目”均投向不锈钢化学品船舶,是否存在重复建设行为?对此,公司解释道,虽然上述两个项目均为化学品船舶的建设,但两个项目建设的具体船舶不同,不存在重复建设的情况。

收购中船万邦再遭问询

至于收购中船万邦,上交所要求公司说明收购价格是否公允、是否会损害上市公司及中小投资者利益等。

2022年11月,兴通股份在上海联合产权交易所竞得中船万邦51%的股权及转让方中船贸易对标的企业中船万邦1.54亿元债权,并于今年3月纳入合并范围。

据悉,本次交易标的企业中船万邦51%股权及转让方中船贸易对中船万邦1.54亿元债权的转让项目转让底价为2.93亿元。本次交易以挂牌底价成交,因此交易对价为2.93亿元,其中,中船万邦51%股权转让价格为1.39亿元。

不过,截至2022年9月,中船万邦经审计后股东全部权益账面值为1.15亿元。采用收益法评估后,中船万邦其股东全部权益价值评估值为2.75亿元,其增值率为140%。另外,中船万邦报告期末资产负债率较高,达75.96%,主要是由于船舶制造需要取得股东借款。

结合同行业收购案例来看,中船万邦的市盈率为9.41,处于同行业区间内。然而,中船万邦的市净率为2.38,高于可比交易案例市净率的中值1.4和平均值1.93,主要是因为在2022年9月末,中船万邦涉及仲裁案件,计提了预计负债2039.92万元。

不过,剔除预计负债的影响,中船万邦市净率为2.02,仍高于可比交易案例市净率的中值和平均值。

钛媒体APP注意到,针对收购中船万邦的事项,兴通股份曾在今年2月份遭遇上交所问询,如今却再被追问。在本次回函中,兴通股份称收购中船万邦出于业务发展考虑,其收购价格公允,不存在损害上市公司及中小投资者利益的情形。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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